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易方达张清华:立足长远 坚守大类资产的长期配置逻辑

    年初以来市场持续波动,投资者通过配置单一资产获得稳定收益的难度加大。在此背景下,不少基金公司陆续推出横跨股债市场的产品,通过动态的大类资产配置,追求资产的稳健增值。8月28日起,易方达基金将在工商银行、广发银行等推出易方达磐固六个月持有期混合基金(A类:009900;C类:009901),拟任基金经理张清华近期表示,对投资者来说,应对波动的有效方式应立足长远,坚守大类资产的长期配置逻辑。

    张清华现任易方达混合资产投资部总经理,拥有超13年投研经验,9年投资经验,在管理股债混合型产品方面资历颇深。银河证券数据显示,截至2020年8月14日,他旗下管理的易方达安盈回报、易方达丰和债券均获得银河证券三年期五星评级。易方达安心回报、易方达裕丰回报均荣膺银河证券四年期、六年期五星评级。

    多资产配置具备均衡优势

    由于国内资本市场的历史波动性较大,各资产的年度收益差异也比较大。对此,张清华认为,做混合资产或资产配置,本质上是给普通个人投资者做一定的资产选择。简单来说就是,在配置股票、债券的基础上,还可以做一些商品、货币的配置。“以目前市场上较受关注的‘固收+’、理财替代为例,本质上来说,它们是通过多资产配比,平衡单一资产的波动。”张清华分析称,“这对个人投资者来说非常有意义,一方面能降低净值的波动性,另一方面能提高基金的持有体验,这是大类资产配置的优势。”

    张清华进一步表示,资产配置的作用是使收益率的分布更加均匀,整体来看,因为有各种资产,风险调整后的收益更高,收益率的波动性会降低。如果能做得更好,在里面做一定的资产选择,通俗来说就是择时,如在股和债之间做性价比的比较,这样的话复合收益率并不比单一资产低,甚至可能更高。可能某一年混合资产的业绩比不过单一资产,但长期来看性价比更高。

    2020年各类资产的波动依旧较大,在不确定性加大的市场环境下,张清华对混合投资的研究也提出两点要求:一是要尊重常识,投资往往是胜率和赔率的结合,在不确定环境下做资产配置赔率是很重要的判断依据。市场整体来看还是均值回归,或者是钟摆理论,长期来看,大家都会均值回归,如果跌得特别多,往往会回摆,跌得比较多意味着赔率比较好,这种情况下不应该看空某一类资产或者再去减持某一类资产。

    多资产搭配追求稳健增值

    易方达磐固的招募说明书显示,该基金投资于股票资产的比例不高于基金资产的30%。同时,该基金对投资者申购的每份基金份额设定六个月最短持有期限,有效期满后方可赎回。在资产配置策略上,该基金将密切关注宏观经济走势,深入分析货币和财政政策、国家产业政策以及资本市场资金环境、证券市场走势等,综合考量各类资产的市场容量、市场流动性和风险收益特征等因素,在固定收益类资产和权益类资产等资产类别之间进行动态配置,确定资产的配置比例。

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